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陽(yáng)光收匯結(jié)匯

陽(yáng)光收匯結(jié)匯

都是人民幣,為何還分在岸和離岸人民幣? 終于有人說(shuō)清楚了!

發(fā)布日期:2024-05-30

                   

       從地理上來(lái)講,在岸匯率和離岸匯率的區(qū)別在于中國(guó)大陸和中國(guó)大陸之外的區(qū)別。在岸匯率,是指在中國(guó)大陸換匯的匯率;離岸匯率,是指在中國(guó)大陸以外的換匯的匯率。我們通常說(shuō)的兌換外幣,一般是在中國(guó)大陸的銀行完成兌換,所以使用的匯率是按照在岸匯率作為兌換標(biāo)準(zhǔn)。


如果需要更加官方的解釋

在岸匯率:
即央行授權(quán)中國(guó)外匯中心于每個(gè)工作日上午對(duì)外公布當(dāng)日人民幣兌換美元、歐元、日元、港幣匯率的中間價(jià)作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場(chǎng)以及銀行柜臺(tái)交易匯率的參考價(jià)格,這就叫在岸人民幣。

離岸匯率:
即央行開(kāi)放香港以及其他國(guó)家進(jìn)行人民幣交易的匯率就叫離岸人民幣,而2010年中國(guó)香港實(shí)施的人民幣離岸交易(CNH)已經(jīng)是泛指海外離岸人民幣交易。

同樣都是人民幣兌換外幣,為什么還要分一個(gè)在岸匯率和離岸匯率呢?這是因?yàn)槿嗣駧胚€沒(méi)有完全的國(guó)際化,這就造成了人民幣在岸和離岸匯率的不同。

2016年底,人民幣對(duì)美元連連暴跌,不少人認(rèn)為匯率即將破7,然而看到了在岸匯率的堅(jiān)挺,結(jié)果很快離岸人民幣匯率又開(kāi)始上漲。

在岸匯率和離岸匯率因?yàn)椴幌嗤詴?huì)產(chǎn)生一個(gè)差,一旦這個(gè)差過(guò)大,投機(jī)者就可以通過(guò)低匯率的一岸買(mǎi)進(jìn),通過(guò)高匯率的一岸賣(mài)出,從而進(jìn)行賣(mài)出套利。同時(shí),大量的套利,又會(huì)很快的讓離岸和在岸的匯率的差,快速減少。


那么,兩者的基本概念是什么?

在岸人民幣就指的在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)人民幣匯率基本水平的一個(gè)價(jià)格趨勢(shì)或者價(jià)格的走勢(shì)。主要是在本土,就在我們國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)層面。


離岸人民幣基本上就是在海外,在中國(guó)界外的一些市場(chǎng),最早的離岸市場(chǎng)可能是在香港,然后又從離岸市場(chǎng)擴(kuò)展到新加坡?,F(xiàn)在新加坡可能是人民幣報(bào)價(jià)體系比較重要的一個(gè)離岸市場(chǎng),當(dāng)然現(xiàn)在可能還會(huì)延展到芝加哥,這樣就是說(shuō)在海外市場(chǎng)人民幣的報(bào)價(jià)水平就稱(chēng)為離岸市場(chǎng)。
它實(shí)際上是一個(gè)onshore(在岸)和offshore(離岸)這樣一個(gè)基本概念,一個(gè)是在本土國(guó),一個(gè)是在海外,這是一個(gè)最基本的概念。

兩個(gè)市場(chǎng)的參與者、價(jià)格形成機(jī)制以及交易量方面都有較大的差異:


1. 離岸市場(chǎng)人民幣匯率對(duì)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)更強(qiáng)烈,當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期時(shí),匯率會(huì)第一時(shí)間反映市場(chǎng),對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的調(diào)整。而離岸市場(chǎng)因?yàn)闆](méi)有管制,對(duì)數(shù)據(jù),尤其是超預(yù)期的部分的反應(yīng)更大。

2. 離岸和在岸兩地流動(dòng)性差異會(huì)影響人民幣匯率差價(jià)。雖然同是人民幣兌美元的匯率,但是兩者之間存在著價(jià)差。

A.當(dāng)大家都急著搶購(gòu)人民幣拋售外幣時(shí),離岸人民幣市場(chǎng)中人民幣流動(dòng)性惡化,離岸人民幣升值壓力上升,當(dāng)CNH比CNY表現(xiàn)出更強(qiáng)的升值壓力,價(jià)差上升。

B.當(dāng)大家爭(zhēng)相拋售人民幣買(mǎi)美元時(shí),離岸人民幣市場(chǎng)中美元流動(dòng)性惡化,離岸人民幣貶值壓力上升,價(jià)差有可能會(huì)下降。一般來(lái)說(shuō),在正常時(shí)期,價(jià)差較小,但是在非正常時(shí)期,由于離岸人民幣市場(chǎng)表現(xiàn)更為敏感,所以?xún)r(jià)差拉大。

3.國(guó)際金融市場(chǎng)的沖擊,尤其是海外資本風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化,對(duì)離岸市場(chǎng)的人民幣匯率影響更大。

因其與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系更緊密,而在岸市場(chǎng)因?yàn)榇嬖诠苤?,?duì)這些沖擊就不那么敏感。因此,在國(guó)際金融市場(chǎng)較動(dòng)蕩的時(shí)候,在岸和離岸匯率通常也會(huì)出現(xiàn)較明顯的差價(jià)。


其實(shí),離岸人民幣與在岸人民幣之間也會(huì)相互影響:


1. 通過(guò)跨境進(jìn)出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算,當(dāng)離岸人民幣比在岸人民幣弱時(shí):也就是在國(guó)內(nèi)換1美元要花掉6.7人民幣,而出了國(guó)換1美元?jiǎng)t要用7元甚至更高的價(jià)格。


雖然苦了留學(xué)黨,但是跨境出口企業(yè)會(huì)傾向于在離岸市場(chǎng)交易,因?yàn)橥瑯拥拿涝杖朐陔x岸市場(chǎng),可換得更多的人民幣收入,出口企業(yè)在離岸市場(chǎng)上賣(mài)出美元、買(mǎi)入人民幣又會(huì)使離岸人民幣升值。

跨境進(jìn)口企業(yè)則傾向于在在岸上交易,因?yàn)橥瑯訑?shù)額的美元進(jìn)口支出在在岸市場(chǎng),可用較少的人民幣購(gòu)買(mǎi)即可。進(jìn)口企業(yè)在在岸市場(chǎng)上出售人民幣、買(mǎi)入美元的行為又會(huì)使在岸人民幣貶值。

2.信息或信心渠道也會(huì)導(dǎo)致兩地匯率趨同

舉個(gè)例子來(lái)說(shuō),在周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景惡化的情況下,離岸交易者對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心也可能下降(因?yàn)橹苓厙?guó)家是中國(guó)的重要出口目的地)。

這樣離岸人民幣匯率可能貶值,這又會(huì)影響在岸市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心,從而帶動(dòng)在岸人民幣匯率同向變化。

                                       

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